在低利率环境与优质资产稀缺的双重压力下，险资正加速布局权益资产。
2月24日，平安人寿发布举牌信息公告，平安资管受托平安人寿资金，投资农业银行H股股票，于 2月17日达到农业银行H股股本的5%，触发平安人寿举牌。
这已是“平安系”自2024年12月以来第四次举牌港股银行股。此前，“平安系”已先后在港股市场对工商银行、邮储银行、招商银行进行举牌，并对建设银行实施增持。
平安人寿相关人士向时代财经表示，公司大手笔增持银行股，相关投资属于财务性投资，是险资权益投资组合的常规操作。
据时代财经统计，2024年险资举牌次数达20次，创近4年新高。2025年开年，险资举牌依旧活跃，截至2月25日，已录得6次举牌记录，除“平安系”重点布局银行股外，还有新华保险受让杭州银行股份、长城人寿举牌中国水务、阳光保险加码中国儒意，险资配置的多元化趋势明显。
值得注意的是，险资举牌方向正从传统金融板块向新经济领域延伸。长城人寿向时代财经表示，公司充分发挥保险资金长期耐心资本的优势，持续投资国家重大战略项目，助力打造新质生产力。
“平安系”频繁举牌银行股，H股成主战场
2025年开年以来，银行股在A股市场和港股市场表现分化。
A股银行股年内多呈跌势。Wind数据显示，截至2月25日，A股42只银行股中只有5只股价上涨，国有大行除工商银行股价微涨1.23%外，邮储银行、中国银行、建设银行、农业银行以及交通银行年内股价均呈跌势。
具体来看，工、农、中、建四家国有大行股价在2月18日盘中集体创出历史新高后，在随后几个交易日进入震荡回调通道。
不同于A股，六大国有行股价在港股市场表现较为亮眼。wind数据显示，中国银行H股以13.4%的年内涨幅领跑，工商银行、邮储银行、农业银行、建设银行、交通银行的H股年内涨幅分别为9.2%、7.21%、6.41%、5.63%、5.24%。市场分析认为，H股估值洼地效应叠加险资持续流入，共同推升了这一轮行情。
近期，保险资金在港股银行股的“扫货”动作引发市场关注。据平安人寿2月24日公告，平安资管受托平安人寿资金，投资于农业银行H股股票，于2025年2月17日达到农业银行H股股本的5%，触发举牌。此后“平安系”继续加码，截至2月25日对农业银行H股持股比例上升至20.24%。
这已是“平安系”自2024年12月以来第四次举牌银行股H股，期间还完成对工商银行、邮储银行、招商银行H股的举牌，此外还增持了建设银行H股。
今年以来，除平安人寿外，新华保险等险企也布局银行股。1月27日，新华保险发布举牌信息公告，新华保险拟以协议转让方式受让澳洲联邦银行持有的杭州银行3.296亿股股份。权益变动完成后，新华保险持有杭州银行的股份数量将占杭州银行普通股总股本的 5.87%，触发举牌。
业内人士向时代财经指出，当前10年期国债收益率维持在2%左右，而银行板块平均股息率超过6%，利差优势显著。此外，商业银行参与地方政府化债、住房租赁基金等政策工具，进一步夯实资产质量。
南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代财经表示，近期险资频频入市是因为新金融工具准则的实施，促使险企通过举牌来实现权益法核算，优化资产配置。另外，险资面临潜在的“利差损”压力，有进一步增厚投资收益的现实需求。在这样的背景下，高股息的银行股成为险资重点配置方向。
田利辉称，一方面，银行股通常具备高股息、稳定的盈利模式和完善的治理结构，符合险资的长期稳健投资需求；另一方面，在新金融工具准则下，配置的高股息银行股能够以FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）计入报表，减少当期损益的波动性。
险资举牌热情不减，权益配置规模有望扩容
在低利率环境与资产荒压力交织下，保险资金正加速布局权益资产。
据时代财经统计，2024年险资举牌次数达20次，创近4年以来新高。2025年开年延续活跃态势，截至2月25已录得6次举牌记录。
今年以来，除“平安系”举牌3家银行的H股以及新华保险受让杭州银行股份以外，险资投资半径正从传统金融板块向新经济领域拓展，如阳光人寿通过认购新股增持中国儒意普通股至7.15%，长城人寿年内增持中国水务至5.02%，均触发举牌，后者去年已先后布局江南水务、城发环境、赣粤高速等基建民生领域标的。
“公司致力于对基础设施领域投资、民生领域投资、能源领域投资布局，助力上市公司长期健康发展，发挥保险资金耐心资本的作用。”长城人寿向时代财经表示。
某券商非银金融分析师向时代财经指出，当前险资权益投资呈现“哑铃型”配置特征，一方面通过增持高分红蓝筹夯实收益安全垫，另一方面借道战略投资布局成长赛道。这种策略既应对了短期潜在利差损压力，又为长期收益增长埋下伏笔。随着险资运用余额突破33万亿元，其资本市场“压舱石”作用正持续强化。
国家金融监管总局数据显示，截至2024年末，保险公司资金运用余额为33.26万亿元，同比增长15.08%。其中股票配置增速显著，人身险公司的股票配置余额为2.27万亿元，同比增长28.29%；财产险公司股票配置余额为1601亿元，同比增长28.22%。
此外，从政策层面来看，近期中央金融办等六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》为险资入市提供了支持。方案主要举措包括提升商业保险资金A股投资比例与稳定性，明确引导大型国有保险公司自2025年起， 每年新增保费的30%可用于投资A股，国内险资权益配置规模有望扩容。
国泰君安近期研报指出，保险资金作为重要的中长期资金来源，预计在监管的明确指引以及新形势下将为资本市场带来增量，未来三年将分别产生约四千亿增量入市资金。
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